Нафтогазові доходи РФ у липні впали на 35%: що це означає для ринку
Російський уряд звітує про рекордні 934 млрд рублів нафтогазових доходів за липень, але з урахуванням квартальних податків і демпферних виплат реальне падіння склало 35,3%. Для світового ринку це сигнал про вразливість російського бюджету.
Оприлюднені російським урядом дані про нафтогазові доходи за липень 2026 року виглядають переконливо лише на перший погляд. Номінально бюджет отримав 934 млрд рублів, що на 37% більше, ніж у червні. Однак ця цифра включає разовий квартальний податок у розмірі 396 млрд рублів, який нафтові компанії сплачують в останній місяць кварталу. Без нього місячний показник становить лише 539 млрд рублів — це на 21% менше, ніж у попередньому місяці.
Квартальний податок — це залишковий ефект від високих цін на нафту у квітні та травні, спричинених війною в Ірані. У липні таких цін уже не було, але бюджет продовжує отримувати виплати за минулі періоди. Додатково у липні нафтові компанії отримали 113 млрд рублів за демпферним механізмом — це у 1,86 раза менше, ніж у червні. Зазвичай ці кошти спрямовуються на ремонти нафтопереробних заводів, але через постійні удари по російських НПЗ уряд скорочує ці виплати, роблячи ставку на імпорт палива.
Якщо виключити і квартальний ефект, і демпфер, то реальне падіння нафтогазових доходів у липні сягає 35,3% у порівнянні з червнем. При цьому офіційна звітність демонструє зростання на 37% — різниця між реальністю та задекларованими показниками перевищує 70 відсоткових пунктів.
Серпень для російського бюджету буде ще складнішим. Квартальний ефект зникне, а ціни на нафту вже не такі високі. Податкова ціна на російську нафту, за якою розраховуються доходи бюджету в серпні, склала 59,02 долара за барель — це на 6,3% менше, ніж у липні. Примітно, що динаміка цін на російську нафту може розходитися зі світовими індикаторами, що посилює невизначеність для бюджетного планування.
Додатковим тиском стане необхідність ремонтувати НПЗ після ударів Сил оборони України, а також перенесені на осінь планові ремонти. У поточних умовах російський уряд може спробувати штучно підняти ціни через ескалацію на Близькому Сході, але в липні цей механізм уже не спрацював.
Для інвесторів і трейдерів це означає, що заявлені російською стороною доходи не відображають реального стану справ. Розрив між офіційною статистикою та фактичними надходженнями створює додаткові ризики для прогнозування цін на енергоносії та стабільності російського ринку.
